指数飘红背后，政策资金与市场情绪正上演一场静默博弈。
TMGM官网分析：沪深两市交易屏上跳动的红绿数字，映照出中国资本市场的复杂图景。6月9日，A股三大指数集体上扬，沪指盘中一度重回3400点，创业板指涨超1%，两市成交额突破1.31万亿元，较前日放量1355亿元。
创新药、稀土永磁、可控核聚变等板块领涨，超4100只个股飘红。而就在同一日，香港恒生科技指数却逆势下跌2.5%，科技股集体下挫。
这种分化格局在6月下旬继续上演。6月25日，沪指强势站上3455.97点创年内新高，创业板指飙升3.11%，两市成交额更是突破1.6万亿元大关。
01 政策资金双驱动，大金融板块强势回归
市场上涨的背后，大金融板块成为领涨主力。券商与互联网金融股集体爆发，天风证券、国盛金控、湘财股份等多只个股涨停。
这一轮行情并非偶然。5月14日午后，大金融股首次出现集体异动拉升。红塔证券涨停，中国人保、中国太保涨超7%2。银行股当天上午冲破10万亿市值大关，42只银行股全部上涨。
政策面持续释放利好。证监会主席吴清明确要求：未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%6。对保险资金，要求大型国有保险公司自2025年起每年新增保费的30%用于投资A股6。
公募基金新规的实施推动资金向低估值金融板块流动。公募在银行板块的配置比例仅约3.49%，相较于沪深300指数权重低配近10个百分点2。这种结构性矛盾成为资金回补的原始动力。
02 创业板引领成长，结构分化暗藏玄机
创业板成为此轮行情的另一亮点。6月9日，创业板指上涨1.07%，创新药方向领涨，常山药业、海辰药业等个股涨停。到6月25日，创业板涨幅扩大至3.11%。
创新驱动型企业表现尤为突出。固态电池概念股湘潭电化实现五连板，AI应用、算力、无人驾驶等科技概念股全线活跃。全市场上涨个股超过3800只，涨停个股逾80只。
这种结构性行情也暗含隐忧。高技术行业显露疲态：计算机通信和电子设备制造业增速从75.8%回落至56.8%，通用设备增速放缓至1.8%。港股科技股更是集体下挫，恒生科技指数大跌2.5%。
03 小米高开低走，恒科指逆势转跌
在A股普涨背景下，港股市场却呈现另一番景象。2月27日，恒生科技指数大跌2.5%，大型科技股全线下挫。小米集团表现尤为典型，盘初一度涨近5%，创下新高，但随后大幅回落，收盘大跌7.6%。
这种高开低走的戏剧性变化在港股科技股中并非孤例。4月3日，小米盘中一度反弹近3%，但受SU7事故影响，公司股价已连跌五日。外部环境变化加剧了波动，特朗普宣布的“对等关税”计划大超市场预期。
中美经贸关系成为关键变量。野村证券在中美经贸会谈后将中国股票评级上调至“战术性超配”，成为首家上调评级的主要华尔街大行。摩根大通也上调了对中国2025年全年GDP增速的预测。
04 避险需求上升，债市商品普涨
当股市分化加剧，避险资金正悄然布局债市。6月20日，国债期货午盘全线上涨，30年期主力合约涨0.17%4。30年国债ETF冲击11连涨，成交额超10亿元，近22个交易日有14日资金净流入，合计“吸金”9亿元。
债市走强背后是市场对经济前景的审慎预期。中原证券分析指出，当前经济数据呈现分化态势：社融总量增速持续增长，但CPI和PPI价格端持续偏弱，反映内需修复动能不足。
商品市场同样呈现普涨格局。尽管具体数据在搜索结果中未详细列出，但多份报道均提及“商品、国债普涨”的市场特征，显示避险情绪与通胀预期交织并存的复杂心态。
05 增量资金进场，A股后市走向何方
随着政策红利持续释放，增量资金正加速流入市场。2025年第二批保险资金长期股票投资试点将在上半年落地，规模不低于1000亿元6。同时，财政部正在研究完善全国社保基金的长周期考核体系，细化五年以上考核机制。
市场能否延续强势？华泰证券认为，随着中东地缘局势缓和，外围扰动因素减弱，A股市场风险偏好回升9。但沪指能否站稳3400点仍需观察，大金融板块发力的持续性尤为关键。
政策与资金的博弈仍在继续。公募基金新规要求主动权益类基金投资组合与业绩比较基准的偏离度不得超过10%。这一规定迫使基金经理配置基准内权重较高的行业，特别是当前被低配的银行和非银板块。
金融市场冷暖交织。当沪指创出年内新高，创业板大涨3%之际，恒生科技指数却逆势下跌2.5%；当小米高开8%创历史新高，午盘却回落大跌7.6%。
国债ETF的11连涨与商品市场普涨，折射出投资者既想抓住A股机遇又不忘分散风险的复杂心态。
政策资金持续流入，公募基金被要求每年增持A股10%，险资每年新增保费30%投向股市6。这些硬指标如同活水源泉，能否浇灌出A股市场的盛夏，全球投资者都在等待答案。
