当投资者们还在为AI股票的暴涨暴跌焦虑不安时，一群精明的全球基金经理已经悄悄找到了答案——将目光转向了古老的印度次大陆。
上周，两家科技巨头博通和甲骨文的财报导致科技股剧烈波动，AI领域的领军企业英伟达和AMD的股价也随之波动。
就在这波科技股震荡中，来自安本集团、信安资产管理公司和瀚亚投资等全球资产管理巨头正将注意力转向一个看似不太相关的市场——印度股市。
01 全球基金的新布局
市场对人工智能泡沫的担忧正在加剧。2025年12月，随着AI投资狂热的降温迹象越来越明显，全球基金经理正在重新配置他们的股权投资组合。
安本集团预计印度股市将在2026年迎来反弹。与此同时，信安资产管理公司和瀚亚投资发现，印度市场与AI交易的低相关性，使其成为对冲全球科技股权重过高风险的理想工具。
汇丰控股和杰富瑞金融集团的策略师也表达了类似观点，他们将印度视为多元化的选择。
值得注意的是，里昂证券在其全球股票策略报告中明确指出，虽然AI交易动能可能持续到2026年上半年，但之后将达到临界点。
该机构将印度列为明年上半年科技股行情退潮时的主要轮动目的地。
02 为何选择印度？
印度成为“对冲AI风险”的首选，其背后有坚实的逻辑支撑。投资机构最看重的是其市场结构的独特性。
与高度依赖科技股的美股市场不同，印度股市的上涨动力主要来自银行、消费品公司和服务业等传统领域。
这种独特的市场结构为投资者提供了一条分散风险的路径，避免投资组合过度集中在少数AI赢家。
另一个关键因素是估值吸引力。经过2025年相对平淡的表现后，印度股市估值已回落至接近五年平均水平。
这一估值水平与其经济增长前景相比显得合理，特别是考虑到印度最新季度GDP增速达到8.2%。
03 低相关性的魅力
“印度可以成为2026年投资组合的良好多元化选择，因为它与其他市场的相关性较低。”信安资产管理公司的多元资产经理Raj Singh解释道。
印度市场缺乏纯粹的AI投资标的，这是其与全球科技股市场低相关性的结构性原因。印度没有像英伟达那样纯粹的AI上市公司，也缺乏在芯片设计、制造和设备生态系统中有影响力的企业。
尽管塔塔咨询服务公司有早期的AI计划，但并未引起投资者太大兴趣。
市场特点
| 市场 | 与AI相关性 | 主要驱动行业 | 估值水平 |
|---|---|---|---|
| 美国市场 | 极高 | 科技巨头主导 | 处于高位 |
| 印度市场 | 较低 | 银行、消费、服务业 | 接近五年平均 |
| 中国市场 | 中等 | 互联网平台、芯片公司 | 分化明显 |
04 强劲的本土增长故事
除了低相关性外，印度自身的基本面因素也成为吸引全球基金的关键。印度是一个强劲的国内增长市场。
据Singh介绍，印度受益于减税措施、劳动法改革、国内流动性充足、政策支持以及企业盈利的逐步稳定。
近期，印度央行已经降息，加上强劲的经济增长数据，为股市提供了有利的宏观环境。
市场预期印度与美国之间的贸易协议可能很快签署，这被视为另一个潜在的利好因素。全球科技巨头亚马逊和微软已承诺未来几年在印度合计投资520亿美元，其中大部分将用于AI基础设施建设。
05 与中国的对比
与印度形成对比的是中国股市。中国的股票版图包括了部分AI间接投资标的，如腾讯和阿里巴巴，以及寒武纪和摩尔线程等上市的芯片公司。
这些投资使投资者能够利用任何AI驱动的上涨机会，但也使回报更紧密地与该行业的内在波动性和北京的政策变化联系在一起。
06 市场的实际表现
从实际市场表现来看，印度基准Nifty 50指数今年以来已经实现了10%的回报，创下历史新高。然而，更广泛的市场表现不佳。
Nifty Midcap 100指数仅上涨5.5%，而小盘股指数今年迄今下跌7.3%。
尽管如此，10%的回报率与全球同行相比仍然相形见绌。韩国KOSPI指数上涨超过60%，标准普尔500指数上涨13%，巴西BOVESPA指数上涨34%，中国沪深300指数上涨20%。
07 基金经理的谨慎乐观
对于印度股市的前景，基金经理们持谨慎乐观态度。
“在经历了平淡的2025年之后，印度可能会在明年带来惊喜。”安本集团亚洲股票投资总监Jerry Goh表示。该公司正在谨慎地布局那些估值看起来相对更具吸引力的领域。
瀚亚投资的投资组合经理Christina Woon也认为：“在这个时间点，印度是相当不错的分散配置标的。” 她指出，投资者可以利用印度国内的增长动力，且企业盈利预期相比许多其他市场仍较为合理。
印度孟买证券交易所的交易员们，面对的是与华尔街完全不同的市场节奏。这里没有AI概念股的狂热追捧，却有着银行和消费股的稳健步伐。
“印度市场的魅力在于，它不受全球科技股风暴的直接影响，”一位驻孟买的基金经理在观察外资流向时总结道，“当AI泡沫让全球投资者焦虑时，印度股市反而成为了资金的避风港。”
从宏观政策支持到企业盈利改善，从低市场相关性到估值吸引力，印度正在成为全球投资版图中越来越重要的一部分。
