一场百亿资本的整合与一盘香港金融业的重棋正同时展开。
TMGM官网分析：恒生银行有限公司（0011.HK）的投资者在这个秋天收获了一份意外的惊喜。10月9日，汇丰控股（0005.HK）与恒生银行联合宣布，汇丰全资附属公司汇丰亚太将以协议安排方式将恒生银行私有化，每股作价155港元。
这一价格较恒生银行10月8日收盘价119港元溢价约30.3%，为香港股市注入了一剂强心针。
01 交易细节
这笔重磅交易勾勒出香港金融市场的新图景。根据公告，汇丰亚太作为要约人，已要求恒生银行董事会向计划股东提呈私有化建议。
每股155港元的现金对价，较市场股票分析员在恒生银行发布2025年中期业绩后给出的最高目标价131港元仍溢价18.3%。
若计划生效，汇丰亚太需向计划股东支付的现金总额约为1061.56亿港元（约136亿美元）。
汇丰明确表示，私有化计划对价将不会提高，也不保留提高对价的权利。
股东们仍将获得2025年第三次中期股息，该股息不会从计划对价中扣除。
02 市场反应
资本市场对这笔交易报以热烈反应。10月9日开盘后，恒生银行股价一度飙涨41.2%，冲高至168港元，随后涨幅收窄至26%左右。
与之形成鲜明对比的是，汇丰控股股价当日承压，盘中重挫逾6%，显示投资者对汇丰巨额现金支出的担忧。
截至发稿，恒生银行市值已达约2819亿港元，私有化对恒生银行全部已发行股本估值约2903亿港元。
这一估值相当于隐含2025年上半年市账率1.8倍，远高于香港可比同业公司中位数的0.4倍。
03 战略意图
汇丰控股此举背后蕴含着深远的战略考量。汇丰控股在公告中指出，拓展香港业务是汇丰的战略重点之一。
汇丰控股行政总裁艾桥智（Georges Elhedery）表示，私有化计划代表着“对香港的重大投资”，彰显汇丰控股对香港作为其主要本位市场的长期承诺。
此次整合将使汇丰能够更有效地把握香港的增长机遇，充分发挥汇丰亚太及恒生银行的品牌价值。
汇丰控股在公告中坦言，香港市场竞争愈趋激烈，汇丰亚太及恒生银行必须更有效发挥协同效应，迅速回应市场和客户需求。
04 恒生背景
恒生银行创立于1933年，曾是香港主要的华资银行之一。20世纪60年代，汇丰在逐步完成收购恒生后，成为恒生最大的持股股东，并取得该银行的控制权。
恒生银行是汇丰集团主要成员之一，其主要业务包括财富管理及个人银行、商业银行，以及环球银行及资本市场。
值得一提的是，编算港股市场指标“恒生指数”的恒生指数有限公司是恒生的全资附属公司。
近年来，恒生银行也致力于发展内地业务，其全资附属公司——恒生银行（中国）有限公司，在内地主要城市设有网点。
05 独立运营
针对市场对恒生银行品牌可能消失的担忧，汇丰作出了明确承诺。汇丰在公告中表示，“恒生银行植根香港近百年，有着深厚的传统。汇丰十分尊重恒生银行的独特地位”。
私有化完成后，恒生银行将保留其根据香港银行业条例所独立获授的持牌银行认可，并维持独立的企业管治、品牌形象、独特的市场定位以及分行网络。
汇丰深知恒生银行在本地社区所担当的重要角色，并将继续支持恒生银行长期参与的社区项目。
客户的银行账户和客户经理等将维持不变。在此基础上，恒生银行客户可享受汇丰控股更广阔的全球网络及金融产品配套。
06 监管态度
香港金融管理局对此次交易作出了回应。金管局表示，已知悉有关计划，一直与相关银行保持沟通，并按既定机制和程序进行有关监管审批。
金管局指出，留意到汇丰表明此交易是对香港的一项重大投资。交易完成后，香港汇丰银行及恒生银行将继续作为两家独立认可机构营运。
这意味着，即使私有化完成，恒生银行仍将作为独立法人实体存在，接受金管局的单独监管。
截至午间收盘，恒生银行股价稳稳站在150港元上方，市场用真金白银表达了对此笔交易的认可。
随着私有化细节进一步披露，这笔百亿级交易能否顺利完成，将成为测试香港金融市场深度与监管智慧的重要案例。
