当地时间4月1日，全球债券市场迎来一波强劲的普涨行情。美国、欧洲及日本国债收益率全线下行，与此同时，原油价格大幅下挫，全球股市普遍反弹。市场情绪的核心驱动力只有一个：伊朗战争可能即将结束。
国债全线上扬：数据一览
4月1日交易时段，全球主要国债市场同步走强：
- 美国国债：2年期和10年期美债收益率一度下跌6个基点，分别降至3.73%和4.26%
- 欧洲国债：英国、法国、意大利国债收益率纷纷下跌10个基点或更多；德国10年期国债收益率下跌6个基点至2.94%，创3月18日以来的最低水平
- 日本国债：40年期国债收益率下行12个基点至3.795%
与此同时，布伦特原油价格下跌5%至每桶98.65美元。亚太股市创下一年来最大涨幅，韩国股市一度逼近“涨停”，日本股市暴涨2600点，欧洲股市也普遍上涨约2%。
政策信号：美伊双双释放结束战争信号
债市的大幅波动并非空穴来风。过去24小时内，美伊双方均释放了冲突可能缓和的明确信号。
特朗普表态：两到三周内结束战事
当地时间3月31日傍晚，美国总统特朗普在白宫椭圆形办公室向媒体表示，美国将在“两到三周内”结束对伊朗的战争，并称此举将有助于降低当前高企的能源价格。特朗普强调，美方已达成核心战略目标——阻止伊朗获得核武器，“他们不会拥有核武，这个目标已经达成”。
他还表示，美国未来不打算继续承担霍尔木兹海峡的主要安全责任，认为航运安全应由使用该航道的国家自行负责。特朗普预计将于当地时间4月1日晚间向全国发表讲话，就伊朗问题提供“重要更新”。
伊朗回应：有结束战争的意愿
伊朗方面同样释放出积极信号。据新华社报道，伊朗总统佩泽希齐扬3月31日表示，伊朗有结束战争的“必要意愿”，前提是对方满足伊方诉求，特别是作出不再侵略的必要保证。
佩泽希齐扬当天与欧洲理事会主席科斯塔通电话时表示，局势正常化的解决方案是停止美国和以色列的侵略性袭击。他重申，伊朗在任何阶段都没有寻求局势紧张和战争。
市场逻辑切换：从“加息恐慌”到“衰退定价”
一个月来，伊朗战争的爆发对全球金融市场造成了剧烈冲击。自2月28日美以对伊朗发动空袭以来，布伦特原油期货一季度涨幅接近90%，创下史上最大第一季度涨幅。能源价格飙升引发通胀预期急剧上升，市场一度大幅押注各大央行将持续加息。
然而，随着战争结束预期的升温，市场逻辑正在发生根本性转变。债券投资者迅速重新定价加息预期，一个月来困扰全球市场的能源危机担忧出现明显缓解。
三菱日联摩根士丹利证券驻东京的高级固定收益策略师Kenta Inoue表示：“对特朗普来说，这件事他不能拖延下去，因为他的支持率已经开始下降，而且有继续下滑的风险。”他预计，随着对能源危机担忧缓解，“收益率曲线的短端预计将会下降，以反映美联储降息的预期，而长期部分则难以上涨”。
加息预期大幅降温
市场对各大央行货币政策的定价正在快速调整：
美元现货指数一度下跌0.4%，此前因伊朗战争大幅积累的美元多头头寸正在出现松动。法国农业信贷银行G-10外汇研究与策略主管Valentin Marinov指出：“美元在伊朗战争中脱颖而出，成为外汇市场最大的多头头寸，而我们目前正在看到部分多头的平仓离场”。
不确定性犹存：市场保持谨慎
尽管市场情绪明显改善，分析人士仍提示诸多不确定因素尚待厘清。
ING银行策略师Benjamin Schroeder等人在研报中指出：“随着战争中的各方表态，市场关注这是否会促成局势缓和。鉴于已经造成的破坏，目前的问题是能源流动能否在短时间内完全恢复”。
摩根大通资产管理亚太首席市场策略师许泰（Tai Hui）表示：“美国释放降级冲突的信号，有助于短期风险偏好回升……但如果特朗普政府调整军事策略，市场仍可能出现波动”。
AT Global Markets首席市场分析师尼克·特威代尔则更为谨慎：“市场目前将这一切解读为全面利好，认为冲突将结束。但就我个人而言，对中长期前景并不完全信服。未来几天仍会出现由消息驱动的波动”。
结语
从“加息恐慌”到“衰退定价”，全球债券市场在一个月内经历了剧烈的逻辑切换。美债、欧债、日债的全线上扬，本质上是市场在为战争结束定价——油价回落、通胀压力缓解、央行紧缩预期降温。
特朗普设定的4月6日谈判期限正在临近，伊朗方面的最终回应将成为下一个关键节点。正如一位分析师所言，战争的结束或许就在眼前，但能源市场的正常化进程、通胀压力的消退速度，以及全球经济能否从能源冲击中平稳恢复，仍是需要时间检验的问题。
而在此之前，消息驱动的市场波动或许还将持续。
