美银首席投资策略师Michael Hartnett在6月28日的TMGM官网最新研报中指出，多项技术指标显示美股正迫近“卖出信号”临界点。然而，全球政策环境的潜在转向，可能在下半年催生股市泡沫风险。
技术指标亮起黄灯：
- 全球广度规则： 当前73%的MSCI全球国家股指交易价格高于其50日及200日均线。该指标临界点为88%，逼近这一水平即警示风险。
- 资金流向规则： 过去四周，流入全球股票和高收益债券的资金占资产管理规模（AUM）的比例已达0.99%，距离触发“贪婪”信号的1.0%警戒线仅一步之遥。
- 关键点位触发： 若标普500指数在7月份突破6300点，则很可能触发技术性“卖出信号”。
- 市场参与度低迷： 尽管标普500指数处于历史高位，并可能迎来1990年以来的第七次重大突破，但参与度创历史新低——仅有22只成分股处于历史高位，远低于以往突破时（如2013年97只、2007年82只）的数量。
- 多空指标上升： 美银多空指标从5.5升至5.8（为去年11月以来最高），主要受全球股指广度强劲及风险资产流入增加推动。不过，对冲基金正增加对标普500的保护性头寸。
政策环境提供潜在支撑与泡沫风险：
尽管技术面发出谨慎信号，Hartnett认为政策环境可能在下半年为市场提供支撑，甚至催生泡沫：
- 全球宽松浪潮： 全球央行年内已累计降息64次。
- 美联储转向预期： 美联储可能加入降息行列以应对潜在的经济增长放缓。
- 美联储主席提名影响： 若特朗普在初秋提名新美联储主席，历史数据显示此类提名通常伴随美元走弱。
投资建议：
面对当前市场，Hartnett建议投资者坚持“BIG”策略：
- Bonds (债券)
- International stocks (国际股票)
- Gold (黄金)
他认为黄金仍是对冲美元潜在走弱的最佳工具。
核心结论：
Hartnett总结道，虽然交易规则正接近发出卖出信号，但如果政策焦点从加征关税转向减税降息等宽松措施，下半年市场出现泡沫的风险将显著升高。
