在国际资本流动乏力与贸易赤字持续扩大的双重夹击下，印度卢比兑美元汇率近日连续刷新历史低位，逐步逼近关键的90心理大关。面对汇率持续下行压力，印度央行已果断入场干预，试图稳定市场情绪、避免失序贬值。
周二盘中，卢比兑美元一度跌至89.85，最终收盘下跌0.28%至89.7975，再度改写历史低点记录。市场交易员透露，在汇率逐步逼近90整数关口时，印度储备银行（RBI）明显加强了美元抛售操作，以减缓卢比的贬值速度。此举显示出货币当局对于维持汇率稳定的强烈意图。
三菱日联银行（MUFG Bank）分析师指出，预计印度央行将继续采取积极干预策略，努力为美元兑卢比汇率设定明确上限。然而，尽管印度近期公布了表现稳健的经济增长数据，且通胀维持在相对低位，这些本应支撑货币的基本面因素，在当前市场环境下似乎已被投资者暂时忽视。
资本外流与贸易赤字构成双重压力
当前卢比面临的核心压力，主要来自持续疲弱的国际资本流入与不断扩大的贸易逆差。数据显示，今年以来外国投资者已从印度股市净撤出近170亿美元，证券投资与直接投资双双表现平淡。与此同时，印度贸易赤字持续扩张，经济学家预计这将推动本财年经常账户赤字进一步上升。
汇丰银行（HSBC）报告预测，印度本财年经常账户赤字占GDP的比例可能从上一财年的0.6%攀升至1.4%。此外，一度被市场寄予厚望的美印贸易协议迟迟未能落地，也削弱了投资者对卢比前景的乐观预期，未能成为支撑汇率的积极催化剂。
市场行为放大贬值动能
值得注意的是，市场参与者的预期与操作进一步加剧了卢比的下跌压力。据银行界人士透露，由于普遍预期卢比将继续走弱，进口商正加速进行外汇对冲，提前买入美元以规避未来汇率风险。与此同时，出口商则倾向于推迟结汇，期待在未来获得更有利的兑换价格。这种方向一致的市场行为，显著加大了短期内外汇市场的供需失衡。
干预难改中长期趋势？
为抵御卢比快速贬值，印度央行在过去数周已多次出手，曾重点防守88.80等重要技术位置。但随着该水平失守，卢比下行压力进一步积累，最终迫近90关口。
尽管央行干预为市场提供了短期缓冲，但部分机构认为，卢比中长期走势仍不乐观。三菱日联银行分析认为，从基本面来看，卢比仍存在进一步走弱的空间，印度央行最终可能允许汇率在未来逐步跌破90水平。短期内，货币政策干预虽可缓和跌势，但要彻底扭转由结构性因素驱动的贬值趋势，依然面临显著挑战。
在国内外经济环境复杂多变的背景下，印度央行正行走在平衡市场稳定与尊重市场规律之间的政策窄桥上。卢比能否守住90关口，不仅取决于央行干预的力度与策略，更将受到全球资本流动趋势、国内贸易状况以及市场信心恢复程度的综合影响。
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